财政部确认地方债置换额度3.2万亿

11月12日，财政部新闻处独家回复21世纪独家报道记者询问时表示：经国务院批准，今年下达的地方政府债券置换存量债务额度是3.2万亿元。

这是对11日有媒体报道称财政部计划再次增加今年地方置换债券额度的回应。该报道称：今年地方政府债券置换额度将从3.2万亿元增至3.8万亿~ 4万亿元，最终额度还可能调整，且需要国务院批准。

地方并未接到增加置换额度通知

所谓置换债券是指地方政府发行的用于置换存量债务的债券，其用于置换财政部清理甄别的截至2014年底的到期政府债务。置换额度须经过国务院批准并经全国人大审议通过。

今年8月，财政部部长楼继伟向全国人大常委会作报告时披露：今年财政部下达了3批、总计3.2万亿元的置换债券额度。

11月12日，华东某省财政厅一位负责地方债置换的人士对21世纪经济报道记者表示，现在还没有接到增加置换额度的通知。他介绍，目前该省前三批债券置换额度已经接近发完，并且基本覆盖2015年到期债务。

“一是今年剩余时间有限，二是已基本覆盖到期本息，没有再发的必要。”他说。

江浙地区一区县财政局局长对21世纪经济报道记者表示，现在地方债务数据通过地方政府债务系统管理后，上级部门可以清楚地知道地方历年的到期债务数据并分配置换债券额度。“今年已收到省政府发行的置换债券70多亿，足够偿还今年到期的债务本息。”他说。

国务院今年8月提交人大审议的《关于提请审议批准2015年地方政府债务限额的议案》显示，2015年地方政府债务限额锁定在16万亿元，其中截至2014年底的地方政府负有偿还责任的债务余额15.4万亿元，2015年新增地方政府债券额度为6000亿元。但议案并未披露具体的2015年到期政府债务数据。

按目前已经批准发行3.2万亿元置换债券计算，置换债券额度占2014年年底政府负有偿还责任的债务余额的比重为20.8%。诸多市场研究机构分析，3.2万亿置换债券已基本能够覆盖今年地方政府到期债务。

 Wind数据统计显示，截至11月10日，地方政府债券总计发行3.33万亿，其中置换债券2.76万亿，新增债券0.57万亿。按此计算，已发行债券占今年预计发行规模（3.8万亿）的87%。显然，地方债发行已接近尾声，今年剩余的一个多月尚需发行近5000亿的地方债。

新增置换额度7000亿从何而来？

虽然财政部门并未新增置换额度，但是对于有媒体报道：今年地方政府债券置换额度将从3.2万亿元增至3.8万亿~ 4万亿元，还有另外一番解释。

“除了前期已经公开披露的国务院批准的3.8万亿元地方债券（3.2万亿置换额度+6000亿元新增债券）外，还可能有地方债券发行。”中债资信公共机构首席分析师霍志辉表示。

他认为，3.8万亿之外，新发行的地方债额度取决于国务院批准情况和各个地方政府通过财政资金等渠道偿还到期债务额度情况，“根据推算大概7000亿元”。

“这部分地方债券既不是前期国务院批准的置换债券，也不是新增债券。”

 其原因在于，根据预算法及43号文，各地在建项目后续融资举借的一部分银行贷款需要纳入政府债务的，由地方在2015年末地方政府债务余额16万亿元内调整结构解决。

所谓“调整结构”，即在16万亿限额内，地方政府通过财政资金或其他非债务渠道（比如PPP模式）等方式偿还到期部分债务，使得债务余额相应减少，减少部分可以通过发行地方债券来解决。

光大证券固收团队则认为，地方债置换额度并未增加，仍是3.2万元。因为彭博将专项金融债和地方债的专项债搞混才导致了误解，实际上其中增加的6000亿~8000亿元是专项金融债。

华北某省一地级市债务办负责人向21世纪经济报道记者表示，如果有新增置换债券额度，“我们必定欢迎，但是得看银行是否还有钱来购买地方政府债券。”

一位国有大行资产管理部总经理则对21世纪经济报道记者透露，今年“两会”确定的地方债置换规模是1万亿，但后来增加3.2万亿，已打破银行资产配置计划。

“地方债配置增加很多，对商业银行的资产结构影响很大。”他说。

“一则今年置换债券的额度已经覆盖了地方政府的到期债务，二则地方融资平台现在的融资条件已较为宽松，因此今年没有必要增加置换债券的额度，完全可以在明年安排置换额度。” 一位不愿透露姓名的评级公司分析师表示。