央行20日下调SLF利率 融资成本再降

央行11月19日通知，为加快建设适应市场需求的利率形成和调控机制，探索常备借贷便利(SLF)利率发挥利率走廊上限的作用，结合当前流动性形势和货币政策调控需要，决定于2015年11月20日下调分支行常备借贷便利利率。对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。

对此，招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮指出，第一，此举意味着央行设定了利率走廊的上限，是利率走廊管理的具体体现，当市场利率触及上限时，央行可以及时提供流动性，平抑市场利率，此次特别提及针对地方法人金融机构，对中小银行的扶助之意明显。

第二，有利于稳定市场对资金面的预期，避免资金利率的大幅波动，此前SLF利率较高，此次调整即是随行就市的体现，也有引导市场利率下行的意图，总体上利好债券市场。第三，表明目前已进入新老基准利率体系过渡阶段，新的基准利率体系呼之欲出，但仍有待央行进一步明确，也是央行货币政策从数量型调控向价格性调控转变的体现。第四，还不能认为央行调整SLF利率等同于降息，但央行或许也有投石问路的意图。

根据《第一财经日报》记者梳理，央行今年10月对11家金融机构开展中期借贷便利操作(SLF)共1055亿元，期限为6个月，利率3.35%，期末中期借贷便利余额5955亿元人民币。

5月，据外媒报道，中国将允许地方债纳入央行SLF、MLF和PSL抵押品范围。

4月，央行回收到期常备借贷便利(SLF)1700亿元，期末余额为0。

3月，据境外媒体报道，央行下调SLF利率，中国央行近期要求地方分支机构下调常备借贷便利(SLF)的利率，同时把SLF期限缩减为只有隔夜和7天，原来的14天期限品种被取消。三位消息人士称，调整后，央行SLF隔夜利率由去年的5%降为4.5%，七天利率则由7%降为5.5%。此次央行新增地方分支机构SLF操作限额2200亿元，增加后全国总限额为3400亿元。

2月，为防止春节前资金面紧张局面再度发生，央行2月11日宣布，将已问世两年的常备借贷便利(SLF)工具由十省(市)推广至全国。