P2P：探寻最寒冷季节的转机之路

P2P行业在凋零，但新的机会也在孕育。

年前，多家银行不同程度地限制了P2P充值通道，再加上此前监管部门的重拳整治，P2P行业可谓面临史上最严峻的舆论环境、生存环境。不过，行业阵痛、转型压力、资本寒冬并没有影响到行业巨头们。

先来看看融资方面，据零壹研究院数据中心不完全统计，2016年1月P2P借贷行业共发生14次融资事件，涉及14家平台，融资总额在106亿元左右，逼近2015年全年行业融资金额。

其中有两宗大额融资，以P2P业务起家的陆金所完成由中银集团、国泰君安证券 (香港)、民生商银国际控股投资的约73亿人民币融资，距A轮不过10个月。熟人借贷平台借贷宝则在争议中完成25亿元人民币的A轮投资。

时间再往前推一点，2015年12月18日，宜人贷在美国成功上市，成为了真正意义上的中国P2P第一股。这不仅意味着这个行业已经开始获得资本和市场的认可，它更是推动一个行业规范化、规模化发展的重要契机。

所以，对于P2P行业而言，现在是最坏的时候，或许也是最好的时候：P2P监管的征求意见稿出台、行业发展从疯狂逐渐趋于理性、而大规模风险事件的爆发则推动了行业洗牌，并完成了初步的投资者教育。

更重要的是，经过前几年的发展，越来越多的P2P平台完成了资本、人才、技术、品牌、流量等资源的原始积累，如果可以快速适应新的环境、抓住新的机遇，必定可以成功突围。

谁能“剩”者为王

首先要说明的是，国内的P2P行业虽然平台数量众多，但实际上一直两极分化严重，绝大多数的交易份额都集中在少数平台、少数区域。换言之，这个市场原本就不需要那么多P2P平台。

从成交量来看，截至2015年12月底，国内P2P网贷行业的历史累计成交量为13652亿元（数据来源：网贷之家）。而截至2015年末，国内前二十大P2P平台累计成交额6991亿（数据来源：零壹财经），占全国成交量的51.2%。

而从区域来看，2016年1月底网贷行业贷款余额达4682.92亿元，其中，北京、广东、上海、浙江、江苏排名前五位，累计贷款余额达到4235.88亿元，占全国贷款余额总量的比例为90.45%。（数据来源：网贷之家）

那么如今洗牌开始，什么样的平台可以剩下？经营规范、风控严格自然是基本要求，除此之外，资源、技术、人才、布局、以及转型的效率都成为了决定P2P平台生死的关键。挑两个最核心的能力来说：

1、强资源型平台。要么依靠先天背景优势，例如背靠平安集团的陆金所、背靠东方资产管理公司的东方汇等，要么后天资源整合力能强，例如由众安保险提供本息保障的的小赢理财等，把资产放在上海银行直销银行平台销售的道口贷。

此前出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》中强调了P2P平台与传统金融机构合作的重要趋势，例如规定必须由银行做资金存管，例如鼓励探讨用保险替代担保等。不少业内人士均认为，这实则是把P2P行业的准入和监管职能一部分转嫁给了传统金融机构，由这些监管最严格、规则最完善的金融机构代监管部门来筛选好的P2P平台。

但显然传统金融机构的门槛并没有因此敞开大门。农历春节前，多家银行不同程度地限制了P2P充值通道，尽管未到“封杀”那么严重，但以银行为代表的传统金融机构未来会更加严格和审慎地对待与P2P平台的合作却是不争的事实。

另外，商业模式层面同样涉及资源整合，例如供应链金融、消费金融业务都需要P2P平台获取核心企业或者场景资源等。总之，在行业竞争白热化、市场发展逐步成熟、监管日趋收紧的时候，谁能更好地获取资源、整合资源，自然胜算更大。

2. 强技术型平台。虽为互联网金融的代表形态，但在P2P发展的前一个阶段，互联网部分的属性并没有得到体现，大部分平台采用线上+线下的模式，核心的资产获取基本集中在线下，做法与小贷公司、消费金融公司等并无二致。

以前几万块钱买套系统就能上线的P2P平台显然已经没有了生存空间，按照现在的监管思路和行业趋势，P2P业务线上化发展、大数据在风控上的应用、对接传统金融机构等都需要P2P平台拥有过硬的IT技术，以及不断迭代升级的能力。

例如，现在已经出现的一些P2P快速借款产品。其原理是基于移动互联网技术，通过读取用户信用卡账单、电商及社交数据，交叉验证形成风控机制，进而计算出用户的风险评分，最终判断是否应该放款，以及授信额度和还款周期。

一端利用大数据快速审批、放款，另一端同时形成一个对应的债权，这种纯线上的P2P产品对平台资深风控能力、IT技术都提出了很高的要求。典型的代表有宜人贷App的“在线秒批”借款服务——“极速模式”、积木盒子的“读秒”等。

对产品和商业模式进行简单复制就能生存的时代已经过去，那些能够积累下大量数据、快速处理数据，并且能够真正利用互联网技术和互联网生态进行产品创新的P2P平台才是这个市场所需要的。

资产端“卡位战”

事实上，在“寒冬”来临之前，一些具有前瞻性的P2P平台早从2014年便开始筹谋转型，这一趋势在2015年已经非常明显。

包括积木盒子、陆金所、有利网、拍拍贷等国内最早、最知名的P2P平台都已完成了新的布局和转型。有的转向了综合理财平台，例如陆金所；有的则开始布局线下，着力资产端开发，例如有利网。

有实力的P2P平台固然会两头兼顾，但对于大部分中小型平台而言，如果说资产端、理财端只能偏重其一，个人认为前者更关键。当然，这也是一条比较辛苦的路，投入大、见效慢。但未来如果不能把控资产端，那无疑就是慢慢等死。

那么，从资产端出发，笔者认为P2P平台转型有几个主要趋势：

第一，消费金融。

消费金融行业是国家积极鼓励创新的行业，在经历了多年试点后，在2015年打开了全国试点。但是，消费金融其实与小额信贷有相像之处，而大部分P2P平台早期实则都是在做都是小额信贷业务。所以，P2P公司在进入此行业有一定优势。

消费金融市场空间巨大，尽管竞争激烈，P2P平台依然有空间。但要注意的是，消费金融业务对消费渠道也就是场景的依赖较高。而线上的消费渠道商过于强势，大都自行开展消费金融业务。所以，对于P2P平台来说，消费金融的机会在线下。

此外，国内的不少P2P平台都有大量的线下团队，负责资产开发或者获取理财客户。而在新规出台后，大量的线下团队面临整改。而做线下的消费金融不仅可以利用自身积累的审贷规则，同时也解决了团队转型问题。

第二，供应链金融。

供应链金融基于真实的交易数据，做到商流、物流、资金流、信息流的整合，将对单个企业的风险控制转化为对核心企业的风控以及供应链整体把控。P2P平台可以利用和分析这些数据进而提供高效率、低成本的融资服务。

但壁垒一方面在于核心企业资源的获取，不少大企业都选择自己开展供应链金融，P2P要分食这块蛋糕并非易事；另一方面目前与互联网理财端对接，主要涉及的业务有保理、仓单质押和汇票三类，操作过程“雷区”密布。

第三，房地产金融

2015年出现了多家主打房地产金融业务的P2P借贷平台。其业务主要以房产抵押、赎楼贷、首付贷为主。这些贷款业务在民间金融领域做了多年，只是把P2P用于资金渠道。

上述的房地产金融业务是较为传统的，可以说是基于房产所有权的金融业务。但是，在国家消存量的政策下，政府一定会鼓励买房，而更多人买房则可以直接刺激上述的传统业务的增长。

同时，地产行业中也出现了很多运营商，例如现在已有的P2P平台对运营商收益做抵押的贷款业务。所以，在未来一年里房地产金融行业中，网贷平台可以有稳定的传统业务增量，同时也会有不少的基于房产运营权的金融业务出现。

第四，不良资产处置

过去的两年里，受宏观经济下行等因素影响，国内不良资产快速增加，市场迫切需要创新的处置模式，并且政府也逐步放开对该领域的限制，这都为P2P涉足该领域打下了基础。

早在2014年就有P2P平台涉足不良资产处置，例如债权与催收交易信息撮合平台资产360、包之网，专注房产处置的平台分金社，提供相关数据查询的平台搜赖网等。

不良资产的类型有多种，适合P2P平台的不良资产主要是以房产和汽车为主，但未来随着不良资产处置市场空间的扩大、对提升处置效率需求的增加，P2P可尝试介入的不良资产类别、可探索的商业机会仍有不少。