降准冲击固收产品 收益率或再下行

央行新年首次降准，让疲软的股市赢得喘息之机，火热的房地产市场更是一片欢呼。但对固定收益类产品来说，却可能因此受到影响，导致收益率继续下行。

2月29日傍晚，央行宣布，自3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

对债市而言，降准意味着资金面宽松，往往是重大利好。但民生证券固收研究组负责人李奇霖认为，此次降准对债市未必是利好。一方面，降准有可能只是对冲基础货币缺口，央行是否真的有意愿引导短端利率下降是后续行情的关键，短端利率下不去，长端就下不去；另一方面，目前政策转向稳增长意图明显，叠加本轮降准所释放的宽松信号，可能促进投资者风险偏好回升，后续收益率曲线陡峭化，长端机会不大。

除了债市，对于固定收益类的银行理财产品，可能也会产生影响。深圳某股份制银行人士认为，降准后，将导致理财可投资资产的减少和资产收益率的下降，反过来会倒逼银行理财收益率的下降。从过去降准的经验看，在降准启动3个月之后的银行理财收益率会出现显著下降。

“目前银行理财的资产配置中，债券类资产占比不小。而市场上的优质债券供给日趋有限，随着债券需求的增加，银行理财可以买到的债券和利率都会下降。”开鑫贷总经理周治翰说，降准带来流动性增加，以及传导出的货币总量增加，将降低社会整体融资成本，也将对P2P收益率产生影响。整体来看，近年来网贷行业收益率水平已呈现持续下滑态势，长期预计仍将走低。