央行出手力避债市危局 国债期货强势翻红

12月16日消息，今日央行再次向市场注入450亿元资金，平复市场资金面紧张局面，国债期货今日开盘企稳翻红。10年期国债期货主力合约T1703午盘报95.5350元，涨0.96%。此外，国债期货T1706合约报94.46元，涨0.77%。国债期货T1709合约报93.95元，涨0.66%。

央行今日将进行1050亿元7天期逆回购操作，350亿元14天期逆回购操作，400亿元28天期逆回购操作，共计1800亿元，今天将有1350亿逆回购到期，净投放450亿。央行本周（12月12日-12月16日）在公开市场共进行了8400亿元逆回购，本周共5900亿元逆回购到期。分析称，央行促进债市有序“去杠杆”目的已达到，未来将继续平抑资金面紧张的局面，避免事态进一步升级。

对此剧烈波动行情，光大资管首席经济学家徐高称，这只是央行对债市杠杆投资者“小小惩戒”，以促使债市有序去杠杆。短期内，央行会加大流动性的投放来平抑当前的紧张局面，避免事态过度恶化。

徐高表示，此次是债市调整，并非债市危机。央行的目的在于促进债市有序“去杠杆”，相信短期内央行就会加大流动性投放，以平抑当前资金面紧张的局面，避免事态进一步升级。

央行向市场传递推进债市“去杠杆”态度的同时，也通过频繁的公开市场操作传递出另一个信号：央行有充分的能力来保持短期资金面的平稳。

招银资产管理公司分析师刘东亮表示，央行在不断提高公开市场投放的成本，即通过重启14天以上更长期限逆回购，通过拉长MLF（中期借贷便利）投放 期限等“锁短放长”的手段，事实上提高了公开市场投放的加权利率，导致期限错配难以为继，开始被迫降杠杆。资金紧张且贵的局面，逐渐发酵为对同业理财、货 基、债基、委外的持续赎回，导致被动抛售债券，进而为了弥补流动性和亏损主动抛售债券，最终发展为恐慌性踩踏。

“央行有必要向市场传递维稳信号，如加大对短期资金投放，甚至可以考虑降准，以免恐慌情绪蔓延，导致系统性风险，保证降杠杆有序展开而不是无序推进。”刘东亮说。

华创证券指出，市场调整将要结束时可能出现三大信号：第一，同业理财的规模、占比和收益率都出现了一定程度的下行且趋于稳定；第二，央行 重新采用降准等低成本的方式投放资金，或者向下引导资金投放利率。当基本面出现大幅度恶化时，可能会使得货币政策重心重回稳增长；第三，人民币重回升值通道，外汇占款重新流入中国，给银行体系形成低成本超储，目前流动性困境自然得到缓解。