PASA会议巴曙松博士演讲

巴曙松：中国经济进入“后危机时代”的复苏管理  

    2010年5月25日，国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松应邀出席2010年泛美担保协会北京年会，并发表题为《从危机应对到复苏管理：退出背景下的中国宏观政策平衡》的演讲。
    他指出，危机政策分为危机应对、政策退出与复苏管理三个部分。目前中国超常规的增长正逐步退出，中国经济全面进入“后危机时代”的复苏管理。复苏管理的短期目标是继续稳固经济复苏的基础，顺利完成政策退出，从非常态下的非常政策，平稳过渡到正常状态下的正常政策；复苏管理的长期目标是，实现并延长经济上升周期，完成经济增长的动力转换，实现可持续复苏。他提出，中国宏观经济政策的主题不再是通过政府干预以回归均衡，而是寻找一种新的平衡结构。
    巴曙松指出了2009年最为超常规的三个环节，即信贷投放、地方政府投融资平台以及房地产市场的超常规增长，他认为这些环节的超常规增长正在逐步退出，只是表现在退出节奏和程度上，不同的政策退出可能有不同的过程。
    巴曙松提出，应该把控从危机应对到复苏管理退出政策五条主线。财政政策方面，以调整和优化支出结构为重点；地方融资平台方面，以市场化方式进行清理和规范；银行信贷方面，应合理均衡投放；汇率政策方面，人民币汇率形成机制有待完善；复苏管理下的挑战，主要为通胀预期与资产泡沫。
    基于中国特殊的财政政策执行方式，他认为，2010年中国财政政策退出的真正含义并不是大规模的削减支出，而是调整和优化财政支出的结构。地方投融资平台是2010年二季度和三季度宏观政策正常化的重点，目前应当说处于政策的准备期以及问题的评估时期。地方投融资平台所推动的基础设施项目在危机应对时期发挥了很积极的作用，通过带动投资和扩大内需应对了金融危机最困难的时期，但是少数地方投融资平台的过度负债等带来了新的问题。中国的货币信贷政策退出本质之一是由超常规的大规模信贷投放转向正常状态下均衡的信贷投放。考虑到2010年可能出现的“前高后稳”的经济增长格局，四个季度信贷投放的布局很可能呈现3:3:2:2的目标格局。人民币汇率问题方面，他认为人民币的汇率制度一直是有管理的浮动汇率制度，浮动是正常的，波动幅度大幅降低只是危机时期的特殊应对举措。选择适当的时机，重新扩大人民币汇率的波动区间，可能是必须要考虑的政策选择。针对资产泡沫的房地产政策的退出目前则处于密集发布期，接下来是对政策效果的观察期。
    复苏管理下，中国保险业也将面临一些新的机遇和变化。中央财政对农业和民生的政策倾斜为保险业提供了新的机遇。他指出，2010年农业保险方面预计还会有更大的发展，保险业在政府公共服务的供给方面也将有所作为。2010年保险业仍将面对十分宽松的货币环境，即宽松的流动性及较低的利率水平。这种货币环境会对保险业的发展产生有利影响。经济结构调整中保险业也将迎来新的发展空间。他指出，保险作为一种市场化的金融制度安排，通过为企业提供风险管理服务，在促进产业结构调整方面可以发挥积极作用，具体表现在保险业支持中小企业发展、支持能源资源节约和生态环境保护、支持出口和境外投资、促进自主创新等方面。
                                                       （战略研究部：霍文慧）